『현명한 투자자』1장. 투자와 투기의 차이: 현명한 투자자가 기대하는 성과

1장. 투자와 투기의 차이: 현명한 투자자가 기대하는 성과

o. 투자와 투기의 차이

 "투자는 철저한 분석에 근거하여 원금을 안전성과 적절한 수익성을 추구하는 것이다. 이러한 조건을 충족하지 못하는 행위는 투기다."

 

o. 장세에 비관적인 소액주주들, 단주까지 매도 중

 - 주식 매수가 매우 투기적이고 위험한 행위로 받아드여지던 시기에 주식이 가장 매력적인 가격 수준에서 거래되고 역사상 가장 큰 상승세를 보이기 시작 했다는 사실은 새삼스럽지는 않지만 상당히 모순적이다. 그런가 하면 정작 주식 매수가 위험한 수준까지 치달은 후에는 이 행위가 '투자'로 받아들여지고 모든 주식 매수자들이 '투자자'로 불리게 되었다.

 

★ 독서요약 했던 『존템플턴의 가치투자 전략』 에서나 황석의 『내안의 부자를 깨워라』를 보면 군중심리에 순응하여 따라가서는 돈을 벌수 없습니다. 오히려 돈을 잃을 가망성이 더 커집니다. 하지만 인류는 군중심리에 심리적 안정감을 주는 대세를 따르기 마련이지요. 그렇게 다수는 돈을 벌지 못 합니다. 반면, 부자들은 반대로 생각합니다. 아무도 관심을 주지 않은 주식을 찾고 투자합니다. 그래서 외롭습니다. 그래서 인내가 필요합니다. 하지만 그 결과의 성과는 금전적 수익의 달콤함으로 돌아옵니다. 

 

o. 방어적인 투자자가 기대할 수 있는 결과

 - 결과적으로 1964년에는 '현금성 자산'이 주식보다 훨씬 나은 투자였던 것으로 판단된다. 

 

★ 투자에 있어서 무조건 주식만이 정답이 아니라는 것을 보여주는 것 같습니다. 철저한 분석을 통해 주식시장이 고평가 되었을 때는 과감히 주식시장에서 떠나고 현금성 자산을 보유하여 관망하는 자세가 필요한게 아닐까 생각합니다. 혹은 다른 투자처(채권, 금리, 부동산 등) 분석을 통해 좀 더 합리적인 투자가 이루어져야 할 것 입니다. 단순히 주식이 무조건 옳다는 식의 투자는 매우 위험하다 생각합니다. 하지만 내가 투자하는 시점에 있어 이 투자가 위험한 시점인지 아닌지를 판단하는 기준점이 필요하다고 생각합니다. 그 기준점은 '수익률'이 되지 않을까 생각합니다. : )

 

 - 그레이엄은 '시장 동향은 이처럼 미리 점칠 수 없는 것이므로, 투자자는 자신의 행동을 예측하고 통제하는 방법을 배워야 한다.'고 말했습니다. (주가의 예측불가능성)

 

 - 주식시장의 미래수익률 : 배당수익률 + 예상순이익증가율

 

 - 방어적인 투자자를 위한 세 가지 보충개념 또는 실천 방안

  ① 보통주 포트폴리오를 직접 만드는 대신 기존의 우량투자펀드를 매입하라.

     ( '공동투자신탁' 또는 '통합형 펀드' 중 하나를 이용할 수 있다. )

  ② 투자 규모가 큰 경우네느 잘 알려진 투자자문회사를 활용하라. 

     ( 표준화된 전문적인 투자관리프로그램을 제공받을 수 있다.)

  ③ '정액분할투자'를 활용하라.

     ( 이 방법은 매달 또는 매분기에 같은 금액을 투자하여 보통주를 매수하는 것을 의미한다. 이 방법을 이용하면 주가가 낮아지고 높을 때 보다 더 많은 수량을 살수 있으므로, 투자자는 만족스러운 가격으로 최대한의 주식을 보유할 수 있게 된다. )

 

★ 저는 현재 정액분할투자를 시작한지 2년이 되었습니다. 다달이 총 5종목에 분산하여 투자하고 있고 있는데 점점 주식수가 불어나는 걸을 보고는 흐믓함을 느낍니다. 『워렌버핏 서문』 에 보면 '성공적인 투자를 하는데 높은 지능지수나 비범한 사업적 통찰력 또는 은밀한 내부 정보가 아니다. 더 중요한 것은 의사결정에 도움이 되는 올바른 지식체계를 쌓고, 그러한 체계가 흔들리지 않도록 감정 조절 능력을 키우는 것이다.'라고 했습니다. 정액분할투자를 하면서 느낀 확실한 것은 감정 조절 능력이 확실히 성장한다는 것입니다. 주식이 오르면 오른대로 좋고, 주식이 떨어지면 많은 주식을 매입할 수 있어서 좋습니다. 한번에 몰빵 투자로 항상 주식차트를 보고 오르기만을 전전긍긍하고 내리면 그날 하루 암담한 기분에 갇혀지내는 투자자가 너무 많습니다. 좀 더 건강한 투자를 하고 싶다면 '정액분할투자'를 실행해보는 것을 추천합니다. 메리츠자산운용 존리 대표도 말했습니다. '주식은 사는 것이 아니다. 모으는 것이다.'

 

o. 공격적인 투자자가기대하는 성과

 - 지속적인 평균 이상의 성과를 노리는 투자자는 (1) 본질적으로 건전하고 유망하며, (2) 월스트리트에서 대다수 사람이 눈길을 주지 않는 투자 방법을 따라야 한다. 

- 낮은 인지도로 인해 저평가 된 종목을 매수하는 작업은 대개 지루하고 인내심을 필요로 한다.

- 우리가 제시한 공식은 순이익과 이자율을 토대로 다우존스 지수가 '내재가치'를 밑돌 때 주식을 매수하고 그 이상일 때 매도하라는 것이었다. 이 공식에는 "싸게 사서 비싸게 팔라"라는 로스차일드 가문의핵심 경영 원리가 적용되었다.

 

★ 여기서 말하는 '내재가치'는 무엇을 의미할까요? 내재가치를 판단하는 기준은 여러가지가 있는데요. 저는 기본적으로 PBR을 의미하는것이 아닐까 생각합니다만, 앞으로 그 내재가치를 판단하는 기준에 대하여 더 공부하고 생각해 봐야겠습니다. 

 

 이상 『1장. 투자와 투기의 차이: 현명한 투자자가 기대하는 성과』에 대한 도서요약은 이걸로 마무리 하도록 하겠습니다. 다음에는 『1장 논평』정리로 찾아뵙도록 하겠습니다.  : ) 현명한 투자자가 되어 부자 되세요. : )