주가현금흐름비율(PCR) [시장가치비율]

주가현금흐름비율(PCR) [시장가치비율]

주가현금흐름비율(price-to-cash flow ratio : PCR)은 현재의 주식가격을 주당현금흐름으로 나눈 것으로서 현재의 주식가격이 기업의 영업활동 현금흐름의 몇배로 형성되어 있는가를 나타내는 비율이다. 주당현금흐름은 보통 현금흐름표상의 영업활동 현금흐름을 평균유통주식수로 나누어 계산한다. 우선주를 발행한 기업의 경우에는 보통주와 우선주의 시가총액을 영업활동 현금흐름으로 나누어 PCR을 산정한다. PCR도 PER과 마찬가지로 수치가 낮을수록 저평가, 높을수록 고평가되었다고 해석한다. 

 

주가현금흐름비율(PCR) = 주가 / 주당현금흐름

 

기업은 영업활동을 통해 벌어들인 현금으로 투자를 하거나 부채를 갚기 때문에 기업 입장에서는 발생주의에 의한 회계상 이익이 아닌 실질적인 현금의 유출입이 중요하다/ 따라서 기업이 많은 이익을 창출하더라도 영업활동으로 인한 현금흐름이 적다면 투자를 하거나 부채를 갚을 능력이 떨어지게 된다. PER은 발생주의 이익 대비 주식가격의 수준을 나타내기 때문에 이익의 질적인 부분을 잘 반영하지 못한다는 한계점이 있다. 이런 면에서 PCR은 PER의 한계점을 보완해 주는 지표라고 할 수 있다.

발생주의와 현금주의

해당 기업의 PER이 떨어졌음에도 불구하고 PCR이 높으면 회계상의 이익은 많지만 실질적으로 유입되는 현금이 적다는 뜻이다. 따라서 낮은 PER을 보인다고 해서 단순히 저평가된 기업이라고 생각해서는 안 된다. 

 

PCR은 PER이라는 지표를 보완해주는 중요한 지표라는 사실을 이해할 수 있었습니다. 회계상과 실질적으로 유입된 현금이 다르다는 것을 인지할 수 있어야 합니다. 일반적으로 잘 알려진 PER가 낮으면 좋다는 무조건 적인 믿음은 나중에 기업분석에 있어 냉정하지 못한 편향적 시각을 갖게 만들 수도 있습니다. 앞으로 기업분석에 있어 PER하면 PCR, PCR하면 PER를 떠올리며 두 지표를 함께 볼 수 있는 습관을 들여야겠습니다. 이 글이 조금이나마 도움이 되셨다면 로그인이 필요없는 좋아요♥ 부탁드립니다. : )