아이마켓코리아(122900) 주가 및 기업분석

 

아이마켓코리아(122900) 주가 및 기업분석

o. 개요 : 삼성그룹을 주력으로 하는 MRO 업체

- 기업내 소모성 자재 등의 운용을 위한 인터넷 유통업, 경매업, 광고업 및 인터넷 비즈니스 개발 컨설팅, 기타 전자상거래 관련 사업 등을 목적으로 2000년 12월에 설립됨.

- 동사의 사업부문은 산업재 B2B 전자상거래업, 보안용지 제조업, 의약품 및 의료용품 도매업 부문으로 구분됨.

- 종속기업으로 (주)안연케어(의약품 도매업), (주)인터파크인터내셔널(전자상거래업), 가디언(주)(의료용품 도매업) 등을 보유하고 있음.

 

o. 현황 : 매출 감소 및 영업이익률 정체

 - 의약품 부문의 자회사 안연케어의 성장에도 산업용 소모자재 전자상거래 부문의 부진으로 매출 규모는 전년대비 축소되었음.

- 영업이익률 전년 수준에 정체하였으나 외환차손 감소 및 금융자산평가이익 증가 등으로 순이익률은 전년대비 소폭 상승하였음.

- 글로벌 경제성장 둔화가 예상되나 비삼성고객향 매출 비중 확대와 용인 세브란스 병원향 매출 발생에 따른 의약품 부문의 성장 지속 등으로 매출 신장 전망.

 

o. 경기변동의 특성

일반적인 상거래는 산업 전반의 흐름과 밀접한 관련을 가지고 있어 경기 변동에 정비례하는 특성이 있습니다. 즉, 경기가 상승하면 구매 수요가 상승하여 거래 규모가 커지고, 반대로 경기가 하락하면 기존 수요가 영향을 받아 거래 규모가 축소되는 것입니다. 반면, 산업재 B2B 전자상거래 시장은 상대적으로 경기 변동의 영향이 크지 않아, 경기 하락 수준에 비하여 매출 변동이 비교적 크지 않습니다. 이는 경기 하락 시기에 기업들의 비용 절감 필요성이 높아지기 때문입니다.  

 

o. 시장점유율

 당사는 MRO(소모성자재) 사업에서 높은 비중의 매출이 발생하기 때문에, MRO시장에서의 점유율을 파악하는 것이 당사의 시장점유율을 이해하는데 중요합니다. 단, MRO 시장은 다양한 규모의 사업자들이 영업을 전개하고 있고, 사업군에 따라 MRO로 분류되는 품목의 범위가 상이하기 때문에 하나의 기준으로 시장점유율을 파악하는 것은 어렵습니다. 따라서 공신력 있는 기관에서 발표하는 MRO 시장점유율 자료도 부재합니다. 이에 당사는 다음과 같은 분석을 통하여 시장점유율 및 산업 현황을 간접적으로 파악하고 있습니다

 우리나라는 대기업 중심의 경제구조가 형성되어 있기 때문에 국내 전체 기업을 대표할 수 있는 1,000대 기업의 매출현황을 통하여 당사의 MRO 시장점유율을 판단할 수 있습니다. (주)한국콘텐츠미디어에서 발표한 '2018 한국 1,000대 기업' 자료에 따르면, 2017년도 국내 1,000대 기업의 매출액 합계가 약 2,242조원으로 추정됩니다

 

o. 주요 상품 등의 현황                                                                        

상품매출이란 소비자에게 판매할 제품을 직접 생산하지 않고 다른 회사 상품을 매입한 후 일정 마진을 붙여 되파는 매출 형태를 말한다

• 상품의 주요매출형태는 상품매출과 용역배출로 나뉘며 주로 상품매출의 형태를 가짐.

• 산업재 B2B전자상거래업이 약 전체 비율의 약85% 를 차지함.

 

o. 매출실적 

• 산업재 B2B전자상거래업(약85%)과 의약품 및 의약품 도매업(약13%)로 전체 매출의 대부분을 차지함

• 80%이상의 매출이 내수에서 발생하며 약20%가 수출로 발생함

• 17~19분기 추이를 보면 수출매출은 점점 감소하는 반면, 내수매출은 점점 증가하는 추세이나 실제 매출액은 감소하였음

 

o. 10년 연결재무상태 추이

 

 

1) 2009년부터 2016년까지 자산, 부채, 자본이 꾸준히 상승하다가 그 이후 2017년도에 자산총계 및 부채가 감소하였음.

2) 2017년 자산감소의 이유 :  부채상환으로 인한 전체 자산감소. 

 

o. 10년 연결손익 추이

 

1) 매출액 : 1조 1,821억(2009년) -> 2조 9,352억(2018년) 상승   

2) 2015년부터 2017년까지 영업이익과 당기순이익이 급격히 감소함

3) 2017년 영업이익과 당기순이익이 떨어진 이유 : 판관비 증가

 

o. 주요 투자지표

S(강점요인)

- 전체자산이 줄어들었지만 자산의 축소가 자본의 감소가 아닌 부채감소로 인한 것이므로 회사의 내실을 다지고 있음. 

- 10년동안 꾸준한 매출을 만들어냄. 1조 1,821억(2009년) -> 2조 9,352억(2018년)    

 

W(약점요인)

- 가장 많은 매출비중을 갖고 있는 산업재 B2B 전자상거래의 경우 거래 기업들 대부분 대기업위주로 판로의 다양성이 필요함.

 

BM가치(20년 후)

- 산업재 B2B전자상거래업이 약 전체 비율의 약85%를 차지하고 있고 그 점유율은 전체 시장의 약 10.5%를 예상하고 있음. 산업재 B2B 전자상거래 시장은 상대적으로 경기 변동의 영향이 크지 않고 경기 하락 수준에 비하여 매출 변동이 비교적 크지 않아, 특별한 재무건전성이 이상이나, 오너리스크 등이 발생하지 않는 한 건재 할 것이라 생각됨.

 

o. 결론

- 10년동안 영업으로 인한 꾸준한 매출을 발생하고 있고, 부채비율을 낮춘 것은 기업경영의 유동적인 효율성을 생각하면 긍정적이라 생각되며, 현재 주가는 회사의 순자산 대비 저평가 되어 있어 보임. 

 

o. 아이마켓코리아 마무리 하며..

전자공시(DART), 네이버, 각종신용평가사의 정보들과 정기공시 각 연말 사업보고서 위주로 분석하여 작성하였습니다. 투자에서 있어서 참고자료로만 활용해 주시면 감사하겠습니다. 이 자료가 조금이나마 도움이 되셨다면 구독 및 좋아요. 댓글. 남겨 주시면 감사하겠습니다. : )