현금및현금성자산 [재무상태표 (자산)]

한경연에 따르면 2019년 상반기 상장기업 529곳의 현금성 자산은 작년 296조9000억원에서 289조원으로 2.7% 감소했다. 제조기업만 떼어놓고 보면 210조5000억원에서 202조1000억원으로 4.0% 줄었다.

현금및현금성자산 [재무상태표 (자산)]

워렌 버핏은 자산 항목을 분석할 때 해당 기업이 얼마나 많은 현금및현금성자산을 갖고 있는지를 가장 먼저 본다고 한다. 현금은 말 그대로 지폐와동전, 요구불예금(보통예금, 당좌예금)등을 말하며, 현금성자산이란 취득일로부터 3개월 이내만기가 도래하는 단기양도성예금증서나 환매채 등의 단기투자자산이다. 

 

*양도성예금증서 : 은행의 정기예금에 양도성을 부여한 것. 은행의 수신 기반 강화를 위해 도입된 것으로 무기명에다 양도가 자유로워 유동성이 높은 단기금융상품

*환매체 : 채권발행자가 일정 기간 후에 금리를 더해 다시 사는 것을 조건으로 파는 채권으로 '환매조건부 채권' 또는 '환매채'라고도 한다. 주로 금융기관이 보유한 국공채나 특수채·신용우량채권 등을 담보로 발행하므로 환금성이 보장되며 경과 기간에 따른 확정이자를 받는다.

 

기업이 현금을 조성하는 방법에는 다음과 같은 세가지가 있다.

 

• 신규채권이나 주식을 발행하여 대중에게 판매하는 것

• 회사가 보유한 기존의 사업이나 자산을 매각하는 것

• 사업을 통해 사업에 사용되는 현금(비용)보다 더 많은 현금(수입)을 벌어들이는 것

 

워렌 버핏이 관심을 갖는 것은 세번째 방법을 통해 막대한 현금을 창출하는 경우이다. 사업을 통해 이익잉여금을 창출하는 기업은 장기적인 경쟁우위를 갖는 경우가 많다. 한 회사가 현금과 유가증권은 많은데 부채가 거의 없다면 그 회사는 어려움을 극복할 가능성이 대단히 큰 반면, 현금이 별로 없고 대신 부채가 많으면 어려움을 극복하지 못하고 침몰할 가능성이 크다는 것이다. 

 

기업이 현금 창출방법이 무엇인지 알 수 있는 것은 재무상태표를 살펴보는 것이다. 7년의 재무상태표를 분석하여 회사의 현금이 신규채권이나 주식발행 혹은 자산이나 기존 사업의 매각과 같은 일시적인 사건으로 발생했는지, 아니면 영위하고 있는 사업을 통해 창출되었는지 알 수있다. (10년을 분석하면 좀 더 신뢰할 수 있는 정보를 얻을 수 있다. 데이터는 많으면 많을수록 평균에 수렴하기 때문이다.) 

 

현금이 많고 부채는 거의 없으며 신규채권이나 주식발행도 없고 지속적으로 꾸준히 이익이 발생했으면, 그 회사는 워렌 버핏이 찾는 장기적인 경쟁우위를 가진 우량한 회사(궁극적으로 우리를 부자로 만들어 줄 회사)로 볼 수 있다. 

 

'월가의 영웅'이라고 칭송받는 피터 린치(Peter Lynch)는 사업보고서의 재무제표를 볼 때 맨 위 칸에 있는 현금및현금성자산 과 단기금융자산(유가증권)을 본다. 이 두 항목을 더한 것을 현금성자산이라고 하고 이들을 전년도와 비교하여 현금성자산이 더 많아지는가를 보고 회사의 경영상태를 대강 짐작한다고 한다. 그 후 현금성자산총액에서 장기부채를 차감한 금액을 '순현금'보유량이라고 하고 이것이 플러스(+)이면 그 회사를 매우 바람직하게 생각하였다. (이때 단기부채는 감안하지 않았다. 그것은 회사의 재고자산등으로 단기부채를 충분히 감당할 수 있고, 계산의 단순화를 위해서라고 한다.)

 

 

다음의 예를 보면 왜 현금및현금성자산을 주의하여 봐야 하는 지 쉽게 이해할 수 있다. 

 

(단위: 억원)

	2016년 12월
	현대모비스	대우조선해양
자산
현금및현금성자산	20,493	2,043
단기금융상품	59,275	372
부채
단기차입금	-14,533	-28,609
유동성장기차입금	-1,704	-28,350
사채	-	-1,924
장기차입금	-16,668	-7,420
순현금	46,863	-63,688

 

현대모비스는 충분한 현금을 보유하고 있다고 할 수 있으나 대우조선해양인 경우는 순현금이 마이너스(-)이다. 이는 대우조선해양이 운영자금으로 보유하고 있는 현금및현금성자산은 영업활동의 결과 벌어들인 것이 아니라 전부 외부에서 차입된 자금임을 나타내는 것이라 해석할 수 있다. 

 

앞으로 재무제표를 볼 때 제일 먼저 현금및현금성자산이 얼마인지를 확인하는 습관을 가져야겠습니다. 세계적인 투자자 워렌 버핏과 피터 린치도 매우 중요하게 생각하는 부분입니다. 전자공시시스템 DART를 통해 쉽게 기업에 대한 정보를 접할 수 있는 지금 이러한 중요한 지표를 간과하기 매우 쉽다고 생각됩니다. 흔히들 말하는 PBR, PER, ROE라는 지표에만 관심을 둘 뿐이지요. 뭐든 기본이 중요하듯 적어도 내가 투자하는 회사에 대해 현금은 얼마나 보유하고 있으며, 그 현금을 벌어들이는 원천은 어디인지 파악할 수 있는 지식과 눈이 필요하다 생각합니다. : )

 

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