[투자 기업 고르기]
돈을 잃었던 방법 그대로 다시 벌 필요는 없다.
초보 투자자들은 처음에 주식 시장에서 돈을 잃으면 여간해서 그곳을 떠나지 못하고, 다시 주식으로 손실을 만회하려고 한다. 마치 카지노에서 돈을 잃은 사람이 행운의 여신이 다시 찾아와 주기를 바라며 계속 게임에 몰두하는 것과 마찬가지다.
그러나 주식 시장에서의 투자 게임은 카지노 게임과는 다르다. 즉, 주식 시장에서는 종목에 따라 투자 리스크가 현격한 차이를 보이는 것이다. 그리고 이 투자 리스크는 주로 사업의 질과 그 질에 대비한 주식 가격에 의해 결정된다. 즉, 사업의 질이 높을수록, 그리고 사업의 질에 비해 주가가 낮을수록 리스크는 낮아진다. 그런데 대개의 경우 사업의 질이 높으면 주가도 높다. 그러므로 사업의 질이 높은 기업의 주식을 높은 가격에 사는 것은 그다지 수지맞는 거래라고 할 수 없다. 그러나 주식 시장은 묘한 구석이 있어서 질 높은 기업을 낮은 가격에 살 수 있는 경우가 종종 있다. 바로 이때가 돈을 벌 수 있는 기회다. 주식 시장에서 반드시 피해야 하는 것은 질 낮은 기업을 높은 가격에 사는 일이다. 이는 돈을 잃는 지름길이다. 요컨대 질이 높은 기업과 질에 비해 저가인 종목은 취하고, 질이 낮은 기업과 질에 비해 고가인 종목은 피해야 한다.
주식 투자는 종목 하나하나가 완전히 새로운 게임이라는 사실을 명심하라. 종목의 가격이 변함에 따라 승률도 수시로 변화한다. 그러므로 충분한 안전 마진(margin safety)이 확보될 정도로 승률이 자신에게 유리하게 전개될 때를 기다려 크게 투자하는 것이 돈을 버는 비결이다. 재미있는 것은, 주식 시장은 카지노와 달리 종종 아주 성공이 확실한 종목들을 선보인다는 사실이다. 버핏이 추구하는 것은 오직 이처럼 확실한 성공을 보장하는 종목들뿐이다.
▶ 안전마진이 확보되는 우수한 기업에 투자하라. 주식시장의 괴리는 우수한 기업을 저렴하게 취할 수 있는 기회를 가끔 주곤 한다.
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